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观点中国的资本市场到了前所未有的价值区域

发布时间:2021-01-21 15:06:21 阅读: 来源:钢制文件柜厂家

观点:中国的资本市场到了前所未有的价值区域

丁安华招商证券首席经济学家  中国的资本市场到了前所未有的价值区域  会不会有下一轮的牛市机会?我给大家的意见是,第一,中国市场到现在这个位置,是一个难以想象的价值区间。第二,大家投资要有一个很好的组合。需要卖方和买方共同发掘一些好的股票,一些好的企业,能够在下一轮经济增长的高峰到来的时候,分享经济增长的成果。会不会有下一轮的牛市机会呢?当然有,大家还是要很有信心。  总的来讲,我觉得,今年第四季度可能有机会。这个机会的信号出发点在哪里?是政策的改变。政策的改变有三个前提,第一个前提是看通货膨胀的走势,我们认为通货膨胀已经开始往下走;第二,要看国际大宗商品的价格走势,现在国际大宗商品输入性的价格走势跌得很快;第三,美国的QE3是否推出,如果不出来,中国政府的央行对冲货币流入的压力减少,货币放松就有机会。总的来讲中国的资本市场到了前所未有的价值区域。  四季度的市场,现在有一大部分的价值投资者已经进场了。但是这个力度还不够,目前还看不到持续的市场反转。如果年底欧债问题用一个违约的方式来解决,我觉得市场的时机就到了,再加上我们宏观经济条件的配合,我觉得会产生一股持续向上的动力。  “如果推出第三个量化宽松政策对中国的影响是什么”  如果QE3出来,大宗商品价格会上升,中国会面临一个严重的输入性通胀的压力。通胀可以由很多方式分类,但是根据原因可以分成三大类。第一是输入性通货膨胀;第二是由于食品性的通货膨胀,第三是工资所推动的成本通货膨胀。如果有QE3是什么情况呢?对我们资本市场不是一个好消息,可能对美国、对国外的市场而言,资产价格会上升,但是对中国来讲只会使得中国的调控变得更加严厉,中国要对冲外资的压力会更大。  “今年的年底欧洲问题可能会出现一个雪崩式的危机”  我认为在今年的年底欧洲问题可能会出现一个雪崩式的危机。现在欧洲讨论的问题已经不是救希腊等国家了,现在欧元区讨论的问题是要救欧洲的银行。这就隐含着一个假设,希腊或者是其他国家的国债会出现某种程度的违约,出现违约,持有希腊这些国债的欧洲银行就会出现损失,这个时候就要对欧洲的银行进行救助。  从救国家变成救欧洲的银行,现在是用时间换空间,一方面支持着希腊,另一方面几个欧洲主要的经济体在要求欧洲的银行,特别是持有希腊这些债券比较多的银行迅速地补充资本金,完善资产负债表,希望有一天他们可以让希腊采取有序的违约,银行能够承担这个损失。  这个情况会发生在何时?我的预计在年底,因为需要足够的时间让欧洲的银行建立一个防火墙。一旦希腊出了问题,能够有所应付,因为客观的讲,希腊是救无可救。今年底可能会出现一个有序的违约,可能会对希腊的债务采取一个重组的方式。这个时候我就觉得市场已经到了底部。而后,中央政府一定会采取放松经济的政策。

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