座人最火氧化铝市场继续供应紧张

【 氧化铝市场继续供应紧张 】

【 氧化铝市场继续供应紧张 】

昨天公布的两份报告进一步提供世界氧化铝市场供应紧张的证据– 一份是 Nalco的供货出售和较新的国际原铝协会的氧化铝产量数据.

· 我们得知印度氧化铝生产商Nalco出售氧化铝的定单为到岸价$246/吨。. 这代表着相对目前现货交易中很高的升水(到岸价约$220/吨), 这可能是现货价再次上涨的前兆。 以澳大利亚氧化铝正常的升水来看， Nalco的出价相当于澳大利亚的到岸价将达到$250/吨。

氧化铝现货价 – 上涨，但是仍然在充足的上涨空间

· 同时，国际铝协会公布的2002年第四季度产量 数据使我们能计算出世界氧化铝冶炼的平衡状态，表明氧化铝市场在去年第四季度出现大的供应缺口。

氧化铝市场转向缺口

· 我们计算出氧化铝在两个月中十分接近供需平衡后，第四季度已经出现300,000吨以上的供应缺口，主要是中国铝产量巨大的扩产所造成的 (因而增加氧化铝的需求) ，第四季度出现供应缺口。

· 2002年第四季度中国铝的产量据报告已经达到129。7万吨，比第三季度增加了160,000吨，比2001年第四季度增加了350,000吨。这导至季度比较氧化铝需求增加360,000吨，年度比较增加700,000吨以上。.

· 公布的数据显示，中国今年一月 的铝称重传感器的力值骤减产量下降，部份原因是因为季节性调整 (正常情况下一月是年中产量较低的月份), 同时也因为一些地区的原料短缺和供电不足。中国的铝产量增涨率是否强劲将是氧化铝市场供应是否会继续紧张的关键。

· 以一些冶炼商仍将继续其大规模的扩产计划来看，我们相信中国的铝产量将在今后的几个月里恢复上 升势头。2003年产量预期将达到560万吨。2002年的产量为440万吨。

中国铝产量项目气化车间B炉投料1次成功是氧化铝紧张的一个关键因素

· 即使中国国内的氧化铝精炼增加产量，我们相信中国铝产量的快速扩张仍将要求增加大量的进口。中国氧化铝的进口量从2000年不到190万吨，至2001年达到330万吨，2002年超过了450 万吨，2003年将增加至550万吨。在2004年达到670万吨。

中国氧化铝进口将继续

· 世界上今后的 2年里很少有新的氧化铝产能投入市场，去满足迅速增加的氧化铝需求。其结果将导致2004年出现氧化铝供应极度紧张的状态。

· 在2005至2006年，我们考虑到几个工程将会被投资，以2003和2004年氧化铝将出现高价来看，这些工程会走在前面。然而，如果这些工程中推迟就会存在风险，供应 量的严重紧缺就会在2004年出现，在2005年持续。

· 根据与中国市场观察家的讨论，我们认为中国铝业●高精度拉线编码器1只的氧化铝产量会以比其自已所声称的更快的速度扩大(从目前至2006年产量将增加250万吨).

· 然而，在中国之外现在有许多主要的氧化铝精炼产能的扩充已经指向2006年阶段– 但却不是在2003和2004年阶段:

? Rio Tinto正在开发新的Comalco 氧经铝冶炼工程，从2005年起将年产140万吨氧化铝。

? 巴西 的 Alunorte 冶炼商正在进行产能从160至250万吨的扩充。随后有可能进一步扩充170万吨产能 (是否投资还没有决定). 我们相信扩充年产量170万吨使总的生产能力达到420万吨的计划会提前执行。生产将从2005年开始。虽然这可能是太乐观了。

? Alcan 宣布，计划扩充其Gove 年产量，从150万吨增加至350万吨。但是要在2007年才投产。

? 其它的工程要小得多 (如 Alcoa的Suriname和 Jamaica), 有的还没有确定投资。

? 澳大利亚西贯彻落实国务院关于加强京津冀及周边地区秋冬季大气污染防治有关要求部的WAGERUP年 产量140万吨的扩充计划市场已 等待了很久，可能会因为较近的环境问题而拖延。

? 中国铝业和 Minmetals 宣布在广西建立年产量800,000吨的氧化铝冶炼。该工程执行的时间还没有定。虽然看来不可能在下一个五年计划2006年前动工。

主要计划中的氧化铝生产能力

增加量 ('000吨) 时间

现有产能的扩充:

Renukoot 0.2 Apr-02

Chalco - Various 2.5

Alunorte 0.9 2003

Clarendon 0.225 Apr-03

Kwinana 0.2 2005

Paranam 0.25 2005

Wagerup 1.4 2005?

Alunorte 1.7 2005+

Worsley 0.3 2005+

Gove 1.5 2007

现有产能扩充总量 9.175

新开发产能:

CAP 1.4 2005

Guixi 0.8 2006

新开发产能合计 2.2

增加产能总合 11.375

资料来源: MRMM

· 由于2003和2004年 新的氧化铝产能进入市场，我们相信氧化铝冶炼的作业率需要出现剧烈的上升才能满足需求的增加。如下面的图表所显示的，现货氧化铝的价格 (以LME铝价的百分比来计算) 和氧化铝冶炼的作业率有着密切的关系。

生产能力利用率和现货氧化铝价的关系

· 我们的预期预示着世界2004年的作业运转率将超过95% , 和2000年年产量为一百万吨的 Gramercy氧化铝厂发生爆炸后 关闭激发价格上涨至$450/吨时的情况相似.

· 我们并不预期价格会达到那时的高度，但是我们相信现货氧化铝的价格仍然有较大的上升空间。上涨至到岸价$300/吨。在今后的几年里会引发合同定货价格明显上升。

来源：上海金属